證監會放大招 又一舉措力推中長期資金入市!MOM產品新政落地
來源:東方財富 閱讀數:286 2019-12-07 07:32

原標題:證監會放大招,又一舉措力推中長期資金入市!MOM產品新政落地,券商、銀行、基金資管迎來新挑戰

摘要

【證監會放大招 又一舉措力推中長期資金入市!MOM產品新政落地】證監會12月6日發布了《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》(簡稱《指引》)共28條,對MOM產品定義、運作模式、參與主體主要職責及資質要求、投資運作、內部控制及風險管理、法律責任等進行了規范。(券商中國)

MOM產品終于等來了監管指引!

證監會12月6日發布了《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》(簡稱《指引》)共28條,對MOM產品定義、運作模式、參與主體主要職責及資質要求、投資運作、內部控制及風險管理、法律責任等進行了規范。

看點一:何為MOM?誰能參與?

管理人中管理人產品(簡稱MOM)是境外一類成熟的資產管理產品,其做法是管理人將部分或者全部資產委托給不同的資產管理機構進行管理(或者提供投資建議),具有“多元管理、多元資產、多元風格”的特征。據初步統計,美國公募、私募MOM的規模已超萬億美元。

“多元管理”在境內公募基金領域及私募資產管理領域也有一定業務實踐,大資管背景下,銀行理財子公司、保險資管等具有較強的募資能力和委托投資意愿,證券期貨經營機構等具有較強的投資管理能力,尤其是權益類市場投資研究能力,MOM的推出有利于更好地實現不同機構間的分工協作及優勢互補,提升證券期貨行業的競爭力和發展空間。

《指引》界定了參與主體職責:MOM產品管理人履行法定管理人的受托職責,負責投資決策及交易執行;投資顧問在約定的權限范圍內為特定資產單元提供投資建議等服務,其相關職責不得轉授于其他機構。

《指引》指出,MOM產品管理人為符合要求的證券期貨經營機構,僅允許公募基金管理人擔任公司MOM產品的投資顧問,允許證券期貨經營機構、商業銀行資管機構、保險資產管理機構及符合要求的私募管理人擔任私募MOM產品的投資顧問。

看點二:要當管理人和投資顧問,有條件

《指引》明確,管理人及投資顧問應具備相應的勝任能力。

申請募集MOM產品,擬任管理人應當符合《公開募集證券投資基金運作管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》等法規關于資產管理產品管理人的相關要求,并持續具備專門的投資研究團隊,專職從事MOM產品或基金中基金產品相關投資研究人員不少于3人。

擬任公開募集MOM產品的投資顧問應當為公募基金管理人。擬任非公開募集MOM產品的投資顧問應當符合《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》 等法規關于資產管理產品投資顧問的相關要求。

擬任非公開募集 MOM 產品的投資經理,應當符合下列要求:

一是具備3年以上金融行業從事證券期貨投資、證券期貨研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗,其中至1年為證券期貨投資經驗;或者具備3年以上養老金或保險資金資產配置經驗;

二是歷史投資業績穩定、良好,無重大管理失當行為;

三是最近3年沒有重大違法違規記錄;

四是中國證監會根據審慎監管原則規定的其他要求。

擬任公開募集MOM產品的基金經理,除應當符合第(二)、(三)、(四)項要求外,還應當具備5年以上金融行業從事證券期貨投資、證券期貨研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗,其中至少2年為證券期貨投資經驗;或者具備 5 年以上養老金或保險資金資產配置經驗。

看點三:強化信息披露,規范MOM產品的投資運作

《指引》明確要求管理人建立健全投資顧問管理制度,規范產品投資運作,加強信息披露。

具體來看,MOM產品管理人要建立健全投資顧問選聘、監督、考核、評估、解聘標準、制度和流程;根據產品投資策略合理確定投資顧問數量及各資產單元資產規模;持續加強對投資顧問的盡職調查、監督評估等,明確投資顧問費用從管理人收取的管理費中列出。

加強信息披露,要求在產品設立階段,管理人在法律文件中列明投資顧問相關信息,運作中變更投資顧問的,管理人依法履行變更注冊或備案程序,并及時公告。

看點四:管理人、托管人、投資顧問及其從業人員“十不得”

《指引》指出,管理人、托管人、投資顧問及其從業人員不得有下列十種行為:

一是利用基金從事內幕交易、操縱市場或者其他不當、違法的證券期貨業務行為;二是泄露因職務便利獲取的未公開信息,利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關交易活動;三是為違法或者規避監管的證券期貨業務活動提供交易便利;四是從事非公平交易、利益輸送等損害投資者合法權益的行為;五是利用基金進行商業賄賂;六是侵占、挪用基金財產;七是利用基金或者職務便利為投資者以外的第三方謀取不正當利益;八是直接或者間接向投資者返還管理費;九是以獲取傭金或者其他不當利益為目的,使用基金財產進行不必要的交易;十是法律、行政法規和中國證監會規定禁止的其他行為。

看點五:加強利益沖突防范及風險管控

《指引》要求要求管理人與投資顧問強化關聯交易、非公平交易、非公開信息等管控,均應針對非公平交易、異常交易、潛在利益輸送行為等建立健全監控檢測制度和流程,管理人應將投資顧問關聯方一并納入關聯交易管控范疇,從事關聯交易應當履行內部審批程序并定期評估審視,且依法向投資者披露相關信息。投資顧問應將MOM產品的投資建議活動與資深投資管理活動一并納入公平交易管控,不得泄露與MOM產品投資運作相關的非公開信息,對可能導致不公平交易和利益輸送的異常交易行為進行監控,定期形成公平交易分析報告備查。

對于管理人、托管人和投資顧問違反法律、行政法規及證監會規定的,《指引》指出,證監會及相關派出機構可依照《證券投資基金法》《公開募集證券投資基金運作管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》等法律法規規定對其采取監管談話、出具警示函、責令限期整改,整改期間暫停受理及審查基金產品募集申請或者其他業務申請等行政監管措施;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,可以采取監管談話、出具警示函、暫停履行職務、認定為不適宜擔任相關職務者等行政監管措施。依法應予行政處罰的,依照有關規定進行行政處罰;涉嫌犯罪的,依法移送司法機關,追究刑事責任。

看點六:對資本市場引入更多中長期資金具有積極意義

《指引》通過支持資產管理業務創新的方式,滿足資產分散化配置的需求,促進大資管行業間的互利協作和差異化競爭。

一是為資本市場引入更多中長期資金,助力多層次資本市場建設。2018年資管新規出臺后,銀行理財子公司、保險、證券、基金、信托等各類資產管理機構的業務及產品均面臨不同程度的調整或轉型,尤其是資產管理產品凈值化對管理人的管理模式及管理能力提出了新的要求。MOM產品具有多元資產、多元風格,多元管理人的特點,天然符合銀行理財子公司、保險等機構對于多元投資、分散投資、穩健投資的要求,以很好滿足其投資管理層面的需求。

同時,MOM產品能夠承接較大體量的資金,可以通過較少的產品數量管理較大規模的資金,這對于管理資金龐大但投資管理人員相對缺乏的銀行理財子公司、保險等機構而言是十分重要的。《指引》出臺有利于證券期貨經營機構更好承接銀行理財、保險、信托等各類機構資金的分層管理需求,為資本市場引入更多中長期資金。

二是促進資管機構分工合作,充分發揮證券期貨經營機構的專業投資優勢。MOM產品為整個資管行業內不同金融機構之間的差異化發展和互補型協作提供產品載體。不同的金融機構可以借助MOM產品實現資源整合,依據各自資源稟賦,在大類資產配置領域或細分資產投資領域發揮各自優勢,彼此取長補短,分工協作,進而提高整個資產管理行業服務投資者的能力。

三是MOM產品可以降低投資者多樣化資產配置投資需求的門檻,提升服務投資者能力。長期以來,國內投資者一直具有多樣化的資產配置需求,但是多樣化資產配置對投資者專業知識的廣度和深度要求都較高,且多資產、多賬戶的日常管理也較為專業、復雜。通過MOM產品,普通投資者可以在一個產品內配置多個類別的資產,有效分散投資組合風險,管理簡單方便,同時借助基金管理人專業化優選投資顧問的能力,大幅降低了多資產配置的專業門檻。同時,通過與銀行理財子公司、保險等資產管理機構分工合作,證券期貨經營機構擴大了服務投資者群體和數量,提升了行業輻射力和影響力。

看點七:市場熱盼,商業需求強烈

市場機構的市場調研結果顯示,目前,國內保險、銀行理財子公司等具有資產配置需求的金融機構對MOM產品的需求非常大,這些機構非常期待國內MOM相關政策的落地,并期望可盡快參與到MOM產品的投資中。

業內預計MOM政策出臺后,保險、銀行理財子公司等機構將會成為此類產品的主要投資者。后續,養老等長期資金或逐漸參與MOM產品投資,一些具有長期理財需求的個人投資者也會陸續加入。

日前,《指引》及中國結算關于MOM產品賬戶開立規則均已出臺,MOM產品推出已無法規障礙。據了解,多家基金管理人已做好推出公募MOM產品的準備工作,各大代銷渠道也躍躍欲試,預計首批公募MOM產品將很快面世。

《指引》落地會給證券公司、基金公司帶來新的發展機遇。對于證券業而言,分析人士認為,《指引》將給券商資管、經紀業務帶來全新的業務機會。但如何在眾多MOM機構中實現差異化,考驗著機構研究、優質投資顧問客戶資源發掘、系統開發、綜合服務等方面的能力。

對于基金業而言,分析人士稱,公募基金在積累了近兩年公募FOF業務機會后,基金公司或將在MOM業務上同步發力,相對于券商在投資顧問篩選、內部業務協同等方面的綜合優勢,公募基金最大的優勢或在于公募牌照。

濟安金信基金評價中心認為,MOM產品的發展將促進大資管行業的專業化分工、專業化管理,而且其多元化特性也決定了MOM產品可以容納大體量的資金投入,擴大資產管理的承接能力,彌補一般投資者重收益、輕風險的短板,幫助投資者理性投資的同時起到穩定市場的作用。

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(文章來源:券商中國)

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